Jiří Novotný radí klientům s investicemi třicet let. Ptám se ho, jak by vysvětlil rozvahu člověku, který se jí nikdy nezabýval.

"Rozvaha má tři části," začíná prakticky. "Aktiva, pasiva a vlastní kapitál. Představte si to jako váš dům. Aktiva je samotný dům a všechno v něm. Pasiva je hypotéka. Vlastní kapitál je rozdíl - kolik z toho domu skutečně vlastníte vy."

Ukazuje mi skutečnou rozvahu energetické společnosti. "Aktiva se dělí na oběžná a dlouhodobá. Oběžná jsou peníze, pohledávky, zásoby - věci, které se během roku přemění na hotovost. U energetické firmy vidíte miliardy v zařízeních, což jsou dlouhodobá aktiva."

Čísla která mluví

"Na straně pasiv hledejte krátkodobé závazky," pokračuje. "Musí se zaplatit do roka. Když jsou výrazně vyšší než oběžná aktiva, firma může mít problém. Viděl jsem to před krizí 2008 - firmy vypadaly zdravě, dokud jste se nepodívali na splatnost dluhů."

Jiří zdůrazňuje jeden řádek. "Nerozdělený zisk v sekci vlastního kapitálu. To jsou nashromážděné zisky za roky. Když vidíte záporné číslo, firma nikdy nevydělala víc, než rozdala nebo prohospodařila. To není automaticky špatně u mladých firem, ale u třicetiletého podniku? Otázka."

Ptám se na časté chyby. "Lidé sčítají všechna aktiva a myslí si, že to je hodnota firmy," odpovídá. "Ale goodwill nebo nehmotná aktiva mohou být nadhodnocené. Vždycky odečítám nejméně polovinu goodwillu, než si udělám úsudek."

"A ještě něco," dodává. "Srovnejte rozvahu s loňským rokem. Růst zásob při klesajících tržbách? Špatné znamení. Rostoucí pohledávky rychleji než tržby? Firma možná prodává zákazníkům, kteří neplatí."

Rozvaha podle něj není fotografie, ale rentgen firmy.